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Nº Horas: |
84
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Titulación: |
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Bolsa de Trabajo: |
Este curso no tiene bolsa de trabajo |
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Salida Laboral: |
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Objetivos: |
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El “Programa Avanzado de Especialización en Valoración de Empresas” tiene como objetivo fundamental el describir y analizar los métodos de valoración de empresas más utilizados hoy en día, profundizando de forma específica en aquellas técnicas de mayor actualidad. El objetivo primordial del Programa es que el asistente sea capaz de valorar por sí mismo una empresa de cualquier sector utilizando las diferentes metodologías estudiadas a lo largo del mismo.
En último término, el Programa pretende que el alumno, una vez estudiadas las diferentes técnicas para la valoración de compañías , tenga un conocimiento suficiente como para desarrollar un método propio y consistente técnicamente
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Metodología: |
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consultar |
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Programa: |
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FUNDAMENTOS Conceptos Previos:
El objetivo financiero de la empresa.
Razones para llevar a cabo una valoración.
Objetivo de la valoración.
Diferenciación entre Valor y Precio.
"Enterprise Value" frente a "Equity Value".
FAMILIAS DE MÉTODOS DE VALORACIÓN Métodos de Valoración Clásicos:
Métodos Estáticos.
Métodos Dinámicos.
Métodos Compuestos.
Métodos Basados en el Balance:
Valor de Mercado y Valor Contable:
Efecto de la inflación.
Efecto de las variaciones en los tipos de interés.
El ROE y su significatividad.
Valor Patrimonial Neto Ajustado.
Valor de liquidación.
Ratio Q de Tobin.
Métodos Basados en la Cuenta de Resultados:
Ajustes de normalización de la cuenta de resultados.
El PER. Valor de los beneficios.
Múltiplo de Ventas.
Múltiplo del flujo de caja operativo (EBITDA).
Rentabilidad por dividendos.
Otros múltiplos utilizados.
Compañías valoradas como valores mobiliarios de renta fija.
Múltiplos específicos para sectores concretos.
Métodos Fundamentados en el Fondo de Comercio:
Método Clásico.
Método Directo.
Método Indirecto.
Métodos Basados en el Descuento de Flujos de Caja:
Tres instrumentos financieros y su interrelación:
Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
Balance.
"Cash Flow Statement".
El Flujo de Caja Libre. Sus diferentes versiones:
Cash Flow contable.
Cash Flow disponible para los accionistas.
Cash Flow libre.
Cash Flow disponible para el capital (accionistas y acreedores financieros).
El valor terminal:
Métodos de cálculo.
La tasa de descuento:
Expresiones del coste de los recursos propios (Ke). CAPM:
- Rentabilidad sin riesgo.
- Beta:
- Definición y cálculo correcto.
- Apalancamiento.
- Prima de riesgo de mercado.
La tasa de crecimiento "ad infinitum" (g).
Distintas expresiones del WACC.
Determinación del coste de la deuda (Kd). "Financial distress".
La tasa de descuento desapalancada (Ku).
Otras consideraciones de valor no recogidas en los flujos de caja.
Metodología básica de valoración:
Empresas sin deuda.
Empresas con deuda.
Empresas sin crecimiento.
Empresas con crecimiento.
Problemática Fiscal:
Los escudos fiscales y el valor de la deuda.
Sistemática y resolución de problemas típicos.
Métodos Basados en el Descuento de Dividendos:
Valor de la empresa como valor actual de los dividendos futuros.
Dividendos creciendo a un porcentaje fijo todos los años. (Gordon & Shapiro).
Dividendos creciendo a una cantidad fija todos los años.
Modelos de valoración por descuento de los dividendos:
Modelos Binomiales.
Modelos Trinomiales.
Valor por suma de partes.("Break-up value"):
Distintas divisiones, distintos riesgos, distintos métodos.
Agregación de resultados valorativos:
Implicaciones fiscales y de imputación de deuda.
Métodos de Valoración según las Características de la Empresa:
Inmobiliarias.
Compañías "cíclicas".
Entidades Financieras:
Bancos.
Compañías de Seguros.
Gestoras de Fondos.
Compañías Eléctricas.
Otro tipo de Empresas.
Casos Prácticos.
Valoración de Activos Intangibles:
Introducción.
Definiciones y conceptos prácticos.
Métodos de valoración:
Métodos basados en los costes.
Métodos basados en comparaciones con el mercado.
Métodos basados en la rentabilidad.
Métodos híbridos.
Aplicación de la teoría de las Opciones en la valoración de Activos ntangibles.
Casos Prácticos.
REACIÓN DE VALOR Y NUEVAS HERRAMIENTAS DE VALORACIÓN:
Economic Value Added":
La creación de valor: ¿algo más que una moda?.
Diferentes formas de medir la creación de valor.
Concepto y formulación del EVA.
Relación entre el EVA y el MVA.
¿EVA o DCF como herramienta de valoración?.
Otras aplicaciones del EVA.
Un inconveniente: los ajustes previos.
Estudio Empírico: Correlación entre la Creación de Valor para los ccionistas y el EVA:
Definiciones.
Correlación.
Consecuencias.
Casos Prácticos.
Coca Cola.
Endesa.
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Profesores: |
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consultar |
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Requisitos de acceso: |
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Observaciones: |
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Options & Futures Institute / IEB ha establecido acuerdos para la realización de prácticas en diferentes entidades, existiendo la posibilidad de simultanear las mismas con el desarrollo de los Programas.
Las entidades con las que existen al día de hoy acuerdos son las siguientes:
AFINA PENTOR, AGA, S.A., AGROMAN, AHORRO ANDALUZ, S.A. Ahorro Corporación, ALLEN & OVERY, ALLFUNDS BANK, ALLIANZ, AMADEUS GLOBAL TRAVEL DISTRIBUTION, S.A., ANDERSEN, ARAOZ & RUEDA ABOGADOS, ASESORES Y GESTORES FINANCIEROS, ASHURST MORRIS CRISP, AUXADI CONTABLES, BAKER & MCKENZIE, BANCO BANIF (BSN BANIF), Banco Cooperativo Español, BANCO DEL COMERCIO, Banco Espirito Santo, BANCO INVERSIÓN, BANCO POPULAR, Banco Urquijo, Bancoval-Dexia, Banco Sabadell, BANESTO, BANK OF AMERICA, BANKINTER, BARCLAYS, BBVA, BDO AUDIBERIA AUDITORES, S.L., BENITO Y MONJARDIN, BESTINVER, Beta Capital Mees Pierson, BNP PARIBAS, BODEGAS & BEBIDAS, BROADNET CONSORCIO, S.A., BUFETE DE CARLOS GONZALEZ PIQUÉ, BUFETE FANJUL, BUFETE MELCHOR DE LAS HERAS, CA & GC Abogados, Caixa Catalunya Gestión, CAJA DUERO (FINANDUERO), CAJA MADRID, Caja Rural de Navarra, CAJA RURAL PROVINCIAL DE JAEN, CAPITAL MARKETS, CARREFOUR, CAT PREYMER, S.A., CECA, CITIBANK, PLC Sucursal en España, Citigroup, CLIFFORD CHANCE ABOGADOS, COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES, Confederación Española de Cajas de Ahorro, Consultora de Riesgos Financieros, CONSULTRANS, CONTECPRESA, CORTAL CONSORS, S.V., S.A.U., CORTEFIEL, COSTA CANARIA, S.A., CRÉDIT AGRICOLE INDOSUEZ, CREDIT SUISSE FIRST BOSTON, CREDIT SUISSE SUCURSAL EN ESPAÑA, CREMADES & CALVO SOTELO, CUATRECASAS, CYARSA (GIL Y CARVAJAL), Deloitte España, Deloitte & Touche, DESPACHO GARRIGUES ANDERSEN, Deutsche Bank, DEVA COMUNICACIÓN FINANCIERA, DOMECQ, EBRO PULEVA, ENCE, S.A. (Empresa Nacional de Celulosas), ENDESA, Ernst & Young, EUROBANK, EUROLINK, EuroSafei, Ferrovial, FRESHFIELDS, GE MEDICAL SYSTEMS ESPAÑA, S.A., Gesatlántico, GOLDMAN SACHS, GÓMEZ-ACEBO & POMBO, GRUPO CIMD, GUERRA ABOGADOS & ASOCIADOS, HIDREL, HSBC Bank, IBERAGENTES ACTIVOS S.V. , S.A., IBERAGENTES GESTION COLECTIVA, IBERCAJA, Iberdrola, IBERIA, IBERSECURITIES, INDRA, S.A., INFOINVEST, S.A., ING FUNDS, ING LEASE ESPAÑA EFC, S.A., ING NATIONALE NEDERLANDEN, INPRINGSA, Interdin Bolsa SVB, INTERMONEY VALORES, S.V.B., S.A., INTEROUTE TELECOMUNICACIONES, S.A., INVERSEGUROS, Inversis Banco, INVERSIS VALORES Y BOLSA, S.V., S.A., IZAR, J.P. MORGAN CHASE BANK, KPMG, KRAFT JACOBS SUCHARD, LEHMAN BROTHERS, LEXFIN, S.L., LINKLATERS, LVMH PERFUMES Y COSMETICOS IBERICA, S.A. (DIOR), MARTÍNEZ ECHEVARRÍA Y FERRERO ABOGADOS, S.C., MCKINSEY, MERCAMADRID, MERRILL LYNCH CAPITAL MARKETS ESPAÑA, S.A., Santander Central Hispano Gestión de Activos y Banca Privada, S.V.B., MG VALORES, MORGAN STANLEY DEAN WITTER, MUSINI, NORCONSULT, OCCIDENTAL HOTELES, OHL, OSBORNE DISTRIBUIDORA, PATAGON.COM, PRICE WATERHOUSE COOPERS, PROBUFER, RED ELECTRICA DE ESPAÑA, S.A., RENAULT COMERCIAL, RENAULT ESPAÑA, RENFE, RENTA 4, REPSOL, Repsol-YPF, ROBERT FLEMING, ROYAL & SUNALLIANCE, S.T.L. (SISTEMAS TÉCNICOS DE LOTERIAS DEL ESTADO), SAFEI, SAFEI GESINDEX, SAFEI GUIPUZCOA, S.A., SAFEI TARRAGONA, S.A., SALOMON SMITH BARNEY, SÁNCHEZ-PINTADO, NÚÑEZ & ABOGADOS, SANTANDER CENTRAL HISPANO, SAVIA, SBC WARBURG DILLON READ ESPAÑA, S.A., SCH GESTIÓN DE ACTIVOS, BANCA PRIVADA Y SEGUROS, SCH INVESTMENT, SEGUROS GENESIS, SOCIEDAD DE BOLSAS S.A., SOCIEDAD RECTORA DE LA BOLSA, SOLUZIONA MANAGEMENT CONSULTING, SOTHEBY'S Y ASOCIADOS, S.A., TELEFONICA, TELEPIZZA, TERRA NETWORK, Transmarket Iberia, TRANSPORTES AZKAR, Tressis, UBS Warburg, UBS ESPAÑA, S.A., UNICAJA, UNICORP MEDIACIÓN, UNION FENOSA, Uno-E Bank, URÍA & MENÉNDEZ.
Por otra parte, el Centro de formación cuenta con una Bolsa de Trabajo a través de la cual los alumnos y ex-alumnos podrán optar a las ofertas de trabajo que de forma recurrente se canalizan a través del Instituto. |
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